背景介绍:
贝泰妮计划收购悦江投资51%股权,以推动其大众护肤品品牌布局。该交易定价参照标的公司投前10亿元人民币的估值,并由交易各方协商确定。交易完成后,公司将通过海南贝泰妮持有标的公司51%的股权,标的公司将纳入公司合并报表范围。
投资要点:股权结构:本次交易后,标的公司股权结构为海南贝泰妮(51.00%)、郭亮(25.97%)、李宏达(13.23%)、微卖通科技(广州)(9.80%)。
盈利能力:标的公司2022年的营业收入与净利润分别为3.08亿元、1429.49万元;2023H1,其营业收入与净利润分别为2.86亿元与1845.13万元。
业绩承诺:收购标的的业绩承诺为本次交易交割日当年起的连续三个会计年度,业绩承诺方承诺业绩期间第一年、第二年、第三年标的公司所产生的净利润分别为不低于5000万元、8000万元与1.05亿元人民币,三年累计净利润承诺数不低于2.35亿元人民币。(其中,净利润承诺数均指标的公司经审计的归母净利润)。
悦江投资致力于化妆品品牌产品销售与品牌运营,有望推进贝泰妮在大众护肤品品牌的布局。
投资建议:预计2023-2025年公司实现营业收入64.20、81.09、100.67亿元,分别同比+28.1%、+26.3%、+24.1%;归母净利润分别为13.58、17.21与21.51亿元,同比+29.2%、+26.7%与+25.0%,对应PE为29/23/18倍,维持“推荐“评级。
风险提示:渠道拓展不达预期;新品推出不达预期;终端需求不及预期等。
有一位投资人曾经在上世纪六十年代的美国,押注了一家名为Xerox的公司。当时这家公司还只是一家小型的生产纸张和印刷机器的厂家,但这位投资人看到了它潜在的发展前景。他投入了大量的资金,结果在短短几年时间内,他的投资回报率高达350倍。
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